貨幣政策工具借助于中介指標(biāo)達(dá)到貨幣政策最終目標(biāo)還存在一個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制，其時(shí)滯長短直接影響貨幣政策的效應(yīng)。

　�。�1）貨幣政策的傳導(dǎo)順序

　　貨幣政策傳導(dǎo)主要是通過機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)兩方面進(jìn)行。

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制主要環(huán)節(jié)的順序是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體；從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量。

　　機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)：中央銀行—金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)—企業(yè)和居民。

　　經(jīng)濟(jì)變量傳導(dǎo)：通過貨幣價(jià)格（利率、匯率）信號(hào)和貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)把中央銀行行為、商業(yè)銀行行為和居民行為聯(lián)系在一起，從而引導(dǎo)企業(yè)和消費(fèi)者的行為，影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　�。�2）貨幣政策的傳導(dǎo)條件

　　要使貨幣政策傳導(dǎo)順暢或調(diào)控機(jī)制靈敏有效，就要有一個(gè)合適的外部環(huán)境。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必須具備以下幾個(gè)基本條件：

　　1）中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性。只有不受各級(jí)政府的行政干預(yù)，獨(dú)立地針對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r制定貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，才能保證貨幣政策的正確性、獨(dú)立性和長期性。

　　2）法制健全。順暢的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，必須以有效的法規(guī)進(jìn)行規(guī)范約束，調(diào)控主客體（央行和商業(yè)銀行等）的法律意識(shí)和經(jīng)營行為都很規(guī)范。如果沒有完善的法規(guī)來管理調(diào)控對(duì)象，則任何一個(gè)環(huán)節(jié)的違規(guī)都可能導(dǎo)致整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制的扭曲和變形，進(jìn)而影響整個(gè)貨幣政策的實(shí)現(xiàn)。

　　3）具有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣和金融機(jī)構(gòu)的重要場(chǎng)所，為中央銀行實(shí)現(xiàn)貨幣政策間接調(diào)控提供了基礎(chǔ)性的條件。

　　4）具有真正商業(yè)動(dòng)機(jī)的市場(chǎng)主體。金融市場(chǎng)各類參與主體必須總是把利潤最大化放在交易活動(dòng)中的首位，把它作為參與市場(chǎng)活動(dòng)的動(dòng)力和目標(biāo)。交易雙方在利益機(jī)制驅(qū)動(dòng)下，依據(jù)市場(chǎng)行情理性地決定自己的行為去獲利。否則，利益機(jī)制對(duì)金融市場(chǎng)中缺乏商業(yè)動(dòng)機(jī)的市場(chǎng)參與主體的影響、調(diào)節(jié)作用將十分微弱。