第二節(jié) 現(xiàn)值與現(xiàn)值計算

一、資金的時間價值

生產(chǎn)建設(shè)過程中的大小投資活動，從發(fā)生、發(fā)展到結(jié)束，都有一個時間上的延續(xù)過程。對于投資者來說，資金的投入與收益的獲得往往構(gòu)成一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列，客觀地評價房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果或?qū)Σ煌�投資方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比較時，不僅要考慮支出和收入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間，以某一個相同的時間點(diǎn)為基準(zhǔn)，把不同時間點(diǎn)上的支出和收入折算到同一個時間點(diǎn)上，才能得出正確的結(jié)論。

在不同的時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不等的。也就是說，資金的價值會隨時間發(fā)生變化。今天可以用來投資的一筆資金，即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價值。因?yàn)楫?dāng)前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益，而將來才可取得的資金則無法用于當(dāng)前的投資，也無法獲得相應(yīng)的收益。

因此，同樣數(shù)額的資金在不同時點(diǎn)上具有不同的價值，而不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。這一點(diǎn)，可以從將貨幣存入銀行，或是從銀行借款為例來說明最容易理解。如果現(xiàn)在將1000元存入銀行，一年后得到的本利和為1060元，經(jīng)過1年而增加的60元，就是在1年內(nèi)讓出了1000元貨幣的使用權(quán)而得到的報酬。也就是說，這60元是1000元在1年中的時間價值。對于資金的時間價值，可以從兩個方面理解：

1．隨著時間的推移，資金的價值會增加。這種現(xiàn)象叫資金增值。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金伴隨著生產(chǎn)與交換的進(jìn)行不斷運(yùn)動，生產(chǎn)與交換活動會給投資者帶來利潤，表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看，資金的增值特性使其具有時間價值。

2．資金一旦用于投資，就不能用于即期消費(fèi)。犧牲即期消費(fèi)是為了能在將來得到更多的消費(fèi)，個人儲蓄的動機(jī)和國家積累的目的都是如此。從消費(fèi)者的角度來看，資金的時間價值體現(xiàn)為放棄即期消費(fèi)的損失所應(yīng)得到的補(bǔ)償。

資金時間價值的大小，取決于多方面的因素。從投資的角度來看主要有：投資利潤率，即單位投資所能取得的利潤；通貨膨脹率，即對因貨幣貶值造成的損失所應(yīng)得到的補(bǔ)償；風(fēng)險因素，即對因風(fēng)險可能帶來的損失所應(yīng)獲得的補(bǔ)償。

在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，對資金時間價值的計算方法與銀行利息的計算方法相同。實(shí)際上，銀行利息也是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式，利率是資金時間價值的一種標(biāo)志。

由于資金存在時間價值，就無法直接比較不同時點(diǎn)上發(fā)生的現(xiàn)金流量。因此，要通過一系列的換算，在同一時點(diǎn)上進(jìn)行對比，才能符合客觀的實(shí)際情況。這種考慮了資金時間價值的經(jīng)濟(jì)分析方法，提高了方案評價和選擇的科學(xué)性和可靠性。

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